邳润债 (127477): 2017年邳州市润城资产经营集团有限公司公司债券2021年度发行人履...

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原标题R邳润债 : 2017年邳州市润城资产经营集团有限公司公司债券2021年度发行人履约情况及偿债能力分析报告

2017年邳州市润城资产经营集团有限公司公司债券
2021年度发行人履约情况及偿债能力分析报告
发行人
江苏润城资产经营集团有限公司
主承销商
申万宏源证券有限公司
二〇二二年七月
声明
申万宏源证券有限公司（以下简称“申万宏源证券”）作为2017年邳州市润城资产经营集团有限公司公司债券（以下简称“本次债券”）的主承销商，按照《国家发展改革委办公厅关于进一步加强企业债券存续期监管工作有关问题的通知》（发改办财金[2011]1765号）文件的有关规定出具本报告。

本报告的内容及信息来自江苏润城资产经营集团有限公司（以下简称“发行人”或“公司”）对外公布的相关公开信息披露文件、第三方中介机构出具的专业意见及发行人向申万宏源证券提供的其他材料。申万宏源证券对发行人年度履约能力和偿债能力的分析，均不表明其对本次债券的投资价值或投资者的收益作出实质性判断或者保证。

本报告不构成对投资者进行或不进行某项行为的推荐意见，投资者应对相关事宜作出独立判断，而不应将本报告中的任何内容据以作为申万宏源证券所作的承诺或声明。

一、发行人基本情况

发行人名称	江苏润城资产经营集团有限公司（曾用名：邳州市润城 资产经营集团有限公司）
成立日期	2008年6月3日
住所	邳州市运河镇上海路北侧、淮海路东侧（行政新区10号 楼）
法定代表人	王祥永
注册资本	20.93亿元
经营范围	授权范围内的资产经营管理；对市政公共设施建设、房 地产项目、旅游开发项目的投资；建筑物拆除；水利工 程建筑；城市管道工程施工；自来水厂、污水处理厂的 施工；水处理系统的安装施工；土地整理服务；房地产 开发。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可 开展经营活动）
控股股东	江苏润城城市投资控股集团有限公司
实际控制人	邳州市财政局

二、本期债券基本要素

债券全称	2017年邳州市润城资产经营集团有限公司公司债券
债券简称	17邳州润城债、PR邳润债
债券代码	1780057.IB、127477.SH
债券期限	7年期债券，计息期限为2017年4月19日至2024年4月18日
发行规模	人民币17.00亿元
债券余额	截至2021年末，本期债券余额10.20亿元
担保情况	本期债券由江苏省信用再担保集团有限公司提供全额无 条件不可撤销连带责任保证担保
最新信用评级	经大公国际资信评估有限公司综合评定，本期债券发行 时发行人的主体信用等级为AA，本期债券的信用等级为 AAA。 大公国际资信评估有限公司将在本期债券有效存续期间 对发行人进行定期跟踪评级以及不定期跟踪评级。
	根据大公国际资信评估有限公司于2022年6月28日出具的 《江苏润城资产经营集团有限公司主体与相关债项2022 年度跟踪评级报告》，维持发行人的主体信用等级为 AA，评级展望为稳定，维持本期债券的信用等级为 AAA。

三、2021年度发行人履约情况
1、本息兑付情况
2021年4月19日，发行人已通过债券登记托管机构按时足额支付了
上一计息年度的应付本息，其中还本金额34,000.00万元，付息金额
7,684.00万元。发行人不存在应付本息未付的情况。

2、选择权行使情况
2021年度，发行人不存在选择权行使情况。

3、发行人信息披露情况
截至2021年末，发行人与企业债券相关信息已均在中国债券信息网
和证券交易所网站披露。

4、募集资金使用情况
根据募集说明书约定，本期债券募集资金17.00亿元，扣除发行费
用后用于邳州市六保河片区整体城镇化建设项目。

截止2021年末，募集资金17.00亿元，扣除发行费用后全部用于邳
州市六保河片区整体城镇化建设项目。

5、持有人会议召开情况
2021年度，发行人未召开债券持有人会议。

发行人2021年的合并财务报表由中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）审计，该会计师事务所出具了标准无保留意见的审计报告（中兴华审字[2022]第020176号）。以下所引用的财务数据，非经特别说明，均引自该审计报告。投资者在阅读以下财务信息时，应当参照发行人2021年度完整的经审计的财务报告及其附注。

（一）合并口径资产负债结构以及偿债指标情况
单位：万元、倍、%

项 目	2021年末	2020年末
资产总计	5,744,694.53	5,744,843.59
其中：流动资产	5,232,046.55	4,823,551.73
非流动资产	512,647.98	921,291.86
负债合计	3,379,269.35	3,500,536.62
其中：流动负债	1,269,803.93	1,806,786.36
非流动负债	2,109,465.42	1,693,750.27
股东权益合计	2,365,425.18	2,244,306.97
其中：归属于母公司所有者的 权益	2,361,724.38	2,240,139.39
流动比率	4.12	2.67
速动比率	2.84	1.66
资产负债率	58.82	60.93
EBITDA利息保障倍数	0.31	0.29

注：1、流动比率=流动资产/流动负债
2、速动比率=（流动资产-存货）/流动负债
3、资产负债率=负债总额/资产总额
4、EBITDA利息保障倍数= EBITDA/利息支出＝EBITDA/（计入财务费用的利息支出＋资本化利息）。

（二）合并口径盈利能力及现金流情况
单位：万元

项 目	2021年度	2020年度
营业收入	281,900.74	256,837.36
营业成本	239,838.03	224,033.08
利润总额	50,236.81	41,437.93
净利润	40,997.56	33,234.70
其中：归属于母公司所有者的净利润	40,869.08	33,007.64
经营活动产生的现金流量净额	-313,907.21	-51,464.17
投资活动产生的现金流量净额	23,636.56	-77,606.76
筹资活动产生的现金流量净额	213,182.85	115,770.74
现金及现金等价物净增加额	-77,087.80	-13,300.20

（三）发行人偿债能力分析
2021年度，发行人实现营业收入281,900.74万元，净利润40,997.56
万元，分别较2020年度增加9.76%和23.36%，盈利能力保持稳定。2021年度，发行人经营活动产生的现金流量净额为-313,907.21万元，主要系当年项目建设投入较高所致。

短期偿债能力指标来看，2021年末，发行人流动比率和速动比率分
别为4.12和2.84，均处于较高水平，短期偿债能力较强。长期偿债能力指标来看，2021年末，发行人资产负债率为58.82%，处于相对适中水平，EBITDA利息保障倍数为0.31， EBITDA对利息的保障程度相对有限。

整体来看，发行人盈利能力稳定，偿债能力指标相对较好。根据最
新跟踪评级报告，发行人为邳州市重要的基础设施及安置房建设主体，在邳州市经济发展中发挥重要作用，综合判断发行人偿债能力处于较好水平，同时本期债券由江苏省信用再担保集团有限公司（主体评级AAA）提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保， 因此本期债券偿付风险（四）发行人已发行未兑付的债券和其他债务融资工具
截止2022年6月末，发行人（不含合并范围内子公司）已发行尚未
兑付的债券信息如下表所示：
单位：亿元、年、%

债券品种	债券简称	起息日期	发行规模	余额	期限	票面利率
企业债	17邳州润城债 PR邳润债	2017-04-19	17.00	6.80	7.00	5.65
公司债	20润城01	2020-11-03	10.00	10.00	3.00	5.90
	21润城01	2021-03-08	10.00	10.00	2.00	6.03
	21润城02	2021-04-27	10.00	10.00	2.00	6.00
	21润城03	2021-10-18	8.00	8.00	2.00	6.20
中期票据	20邳州润城MTN001	2020-08-04	10.00	10.00	5.00	5.82
	21邳州润城MTN001	2021-01-22	4.00	4.00	3.00	6.46
	22邳州润城MTN001	2022-06-24	7.00	7.00	3.00	4.17
非公开定向 债务融资工 具	20润城资产PPN001	2020-08-21	7.00	7.00	3.00	5.78
	21润城资产PPN001	2021-03-24	5.00	5.00	5.00	6.19
	21润城资产PPN002 （乡村振兴）	2021-04-16	3.00	3.00	2.00	6.12
	21润城资产PPN003	2021-06-28	5.60	5.60	3.00	6.20
	21润城资产PPN004	2021-08-31	7.00	7.00	3.00	6.20
	21润城资产PPN005 （乡村振兴）	2021-04-29	4.60	4.60	3.00	6.20

注：上表统计范围包含企业债券、公司债券、中期票据、短期融资券/超短期融资券及非公开定向债务融资工具等，不含境外债。

（五）增信情况
江苏省信用再担保集团有限公司（以下简称“江苏省信用再担保”）为本期债券提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保。截至2021年末，江苏省信用再担司再担保业务在保余额为582.94亿元，直接担保业务在保余额为1,230.98亿元，直接担保业务中融资担保业务余额为1,212.10亿元，占其净资产比例为764.30%。

1、担保人基本信息
名 称：江苏省信用再担保集团有限公司
注册资本：98.98亿元
成立日期：2009年12月18日
经营范围：再担保业务，担保业务，投资和资产管理，财务顾问，市场管理，商务服务，社会经济咨询，资产评估，设备及房屋租赁。(依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动)。

2、担保人财务状况
担保人近两年合并口径财务情况
单位：亿元

序号	财务数据	2021年度/末	2020年度/末
1	总资产	264.83	223.40
2	净资产	158.59	136.36
3	营业收入	22.62	21.57
4	净利润	7.23	5.53
5	归属母公司股东的净利润	6.72	5.16

以上情况，特此公告。

（以下无正文）
（本页无正文，为《2017年邳州市润城资产经营集团有限公司
公司债券2021年度发行人履约情况及偿债能力分析报告》之盖章页）申万宏源证券有限公司
2022年7月19日
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