政信债——第十五支

Jay

最近个人新投了第十五支政信产品，打款记录如下：



投的原因

1、江X这块区域是我们去年就投过的区域，这次我个人投的是两年期。

2、去年同期时，当时城投的融资环境还偏紧，所以可供挑选的好区域也更多，但今年城投的融资环境变的宽松多了，江X这个区域，不得不重新审视。

3、去年的时候，江X城投还没有评级，仅仅是担保公司是AA级的信用主体，今年的时候江X城投也成功发行了非公开发行的债券，东方金诚给出的债券评级为AA，公司主体信用评级为AA-，担保方依然是AA信用主体评级；双AA的项目，心里还是能更踏实些。而且融资方和担保方都是当地的重要平台。

我们这边也特意咨询过东方金诚信用评级机构那边，他们回复的是江X城投的确是他们评的，一般非公开债，是不会挂网的，主体评级一般也不挂网，发了公开债的，才会挂在官网。其实是无论发公开债还是私募债的，他们的融资成本都比我们的和信托的成本更低，当然普通人一般也接触不到那些产品，一般来说，能发过债的，有主体信用评级的平台，都要好的多，当然能混个AA，哪怕是A级的平台资质，都不错，前几年城投融资偏宽松的时候，一个A级信用主体的公司，都能发出6,7个点成本的债，真到那个收益率时对我们来说，就没啥吸引力。

4、别看是一个县级市，这个地方高铁站都有三个，在交通要道上，它有自己的工业基础，只有那些工业企业才能源源不断的缴出税收现金流。当地一般公共预算收入也超过20亿。

5、西部大开发的春风吹到西部来了，西部最好的区域还是成渝城市群下属区域，这块区域未来能获得的政策扶持力度也更值得期待。

6、前段时间的两会里面提了两条，一个是财政赤字提高到3.6%后释放出来的1万亿，还有一个是一万亿的特别国债，这两万亿资金，是要通过专门的转移渠道，直接下拨给市县级政府，两万亿资金平摊到每个县上都能有好几亿，这一点对区县市级地方太有利了，那就是大旱逢甘霖，也正因为这些地方有钱后，现在很多地方才敢降成本。低成本资金置换高成本非标资金对我们来说是个矛盾的事情，如果全部置换完了后，我们以后就没政信可玩了，但这几率又很小；如果不置换，地方上还息压力就大，未来置换的比例估计会长期在合理的区间内波动。

下一波趋紧的城投融资环境，还不知道要等到什么时候，所以这次个人上的是两年期的。

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作者简介：乐山大佛，CHFP规划师，财经专栏作家。