紫光学大拟“出售”学大教育，学大教育创始人金鑫或将接盘

河源人在厦门

今天，紫光学大发布《关于披露重大资产重组预案后进展公告》，称“公司本次重大资产重组尚需再次召开董事会审议，尚需公司股东大会审议通过并报中国证监会核准，尚需履行国资有权部门对本次交易的备案和审批等。”

紫光学大所称“重大资产重组”，指的是“拟以发行股份及支付现金的方式购买新疆生产建设兵团第八师天山铝业股份有限公司100%股权（以下简称“天山铝业”）。”

本年3月22日，厦门紫光学大股份有限公司因筹划重大资产重组事项股票停牌。在停牌5个多月后，紫光学大终于公开了这份重大资产重组预案。

据称，本次交易初步作价为236亿元，紫光学大拟以25.05元/股的价格向天山铝业全体股东非公开发行总计9.39亿股，同时向锦隆能源支付现金7500万元。交易完成后，上市公司的控股股东将变换为锦隆能源，即天山铝业借壳紫光学大。









当然，本次借壳重组一个关注点是，学大教育将何去何从？

紫光学大前身是银润投资。2016年，银润投资以23亿元完成对学大教育和学大信息100%股权的收购，主营业务变换为教育培训办事，公司名称由此更变为紫光学大。同时，美国纽交所上市的学大教育成功实现了回归A股。









但是，为完成现金收购学大教育，银润投资向控股股东紫光卓远借款23.5亿元，贷款利息为4.35%/年。截至2017年底，公司对控股股东的借款本金余额为18.15亿元。据此计算，应付利息约为7900万元。而2017年全年，紫光学大实现净利润2438.09万元，尚不及付给控股股东利息的1/3。

与此同时，紫光学大还面临着诸多行业风险。首先是政策风险，2017年9月1日施行的《民办教育促进法》以及2018年2月教育部办公厅等四部门联合发布的《关于切实减轻中小学生课外负担开展校外培训机构专项整治行动的通知》，客不雅观上对培训机构的经营范围、经营方式等有所影响，加大了办理和运营成本，同时在一段时间内对业务增长预期产生影响。

随着《民办教育促进法》的出台，导致社会本钱大量涌入教育行业，行业竞争进一步加剧。近两年来，众多教育企业在海外上市融资、扩张市场。面对这些竞争者，紫光学大自身业务发展将面对着越来越高企的营销成本和人工成本，以及生源减少等风险。

除此之外，在线教育的兴起也对行业带来了冲击。在线教育机构开创了一种新型的盈利模式，由于没有房租和人力成本上涨的压力，其利润率相较传统机构要高得多；同时，在线教育通过互联网技术手段，更容易复制而全国布局并迅速占领市场，这些都对专注在线下开展个性化“一对一”辅导业务的紫光学大构成必然的风险。

为此，紫光学大表示，本次交易完成后，上市公司将处置学大教育和学大信息，待现有教育培训办事业务完成置出，公司将成为具有完整一体化铝产业链优势的综合性铝生产、制造和销售的大型企业，主营业务变换为原铝、铝深加工产品及材料、预焙阳极、高纯铝、氧化铝的生产和销售。

不外，紫光学大公告称，“本次重大资产重组能否获得批准或核准，以及最终获得相关批准或核准的时间，均存在不确定性。”

有消息称，学大教育创始人、CEO金鑫拟回购学大教育。收购方乃是金鑫实际控制的安特教育。

浩文

感觉随意性很大。