美团准备发行50亿生意贷ABS，帮手中小商家贷款

MONKEY

11 月 21 日，美团的生意贷项目获得深交所批准发行50 亿元的资产支持计划（ABS），第一期额度为 5 亿元。

生意贷 ABS，通俗说，就是美团先把钱借给商家，然后拿商家的欠条去向投资人募集资金。商家拿到钱后可以装修翻新、扩张店面等等，经营改善后还本金和利息给美团；美团还本金和利息给投资人。

在这个过程中，商家得到及时的资金用来扩张了，投资人赚到了利息，美团把几年后才回收的贷款立刻变现了，并且商家扩大后就可以给它贡献了更多的交易佣金。

这跟银行放贷给企业其实没有本质不同，但中小餐饮企业要向银行贷款不容易，一是可以给银行抵押的资产很少，二是银行放款周期可能比力长。而如果用民间借贷的方式借钱，利息可能会比力高。

为了帮手平台上的餐饮商家解决贷款和资金周转问题，美团在 2016 年就申请了小额贷款牌照，发行美团生意贷。只不外，这是美团用本身的钱给企业，而 ABS 是美团拿投资人的钱，相当于立刻就把未来商家要偿还的本金和利息变现了，这样就“凭空”多出一块流动资金。

手上的钱多了，美团就可以拿去继续扩张，而商家在获得贷款成功扩张后还能给美团贡献更多交易佣金。

目前美团主要有三大类业务，别离为餐饮外卖、酒店旅游、新业务。傍边最重要的，就是餐饮外卖。美团一方面向消费者展示餐馆的信息，另一方面提供配送办事。美团别离从商家收取佣金抽成、营销办事费，向消费者收外卖配送费。这种佣金收入贡献了美团 80%的收入。

简言之，美团的收入结构跟淘宝差不多，但淘宝的变现率只有 2%摆布、天猫 5%摆布，美团的变现率为 12.5%摆布，佣金率 12%摆布。差异原因在于，阿里是实物型电商，美团是办事型电商。

实物型电商，卖的是实实在在的商品，像京东卖 3C，苏宁卖家电，比美团送外卖办事的标准化程度高。同时，大量实物生产商和销售商汇聚在平台上，使得价格更透明，这又进一步压低了商家的盈利空间，从而减少了平台从商家身上收取佣金的空间。

相反，生活办事领域的产品大多不标准，这使得美团从办事中有更高的变现空间，逐步提高的外卖收费就是例子，去年美团的外卖业务已经实现了正的毛利润。

此外，美团上的办事类供应商的规模通常较小，中小餐饮店相对平台的议价能力必定是低的，而美团依靠吃这种高频海量的办事逐渐成为超级流量入口，议价能力进一步增强了。

总之，美团在已经成为大平台，为餐饮店提供了一个渠道的情况下，要进一步提高收入，需要靠餐饮店的经营改善，从而提高抽佣比例。所以它要给平台上的小商家发放贷款，帮它们做大。如此一来，即使考虑到外卖平台的同质化比力高，跟饿了么的份额争夺主要靠价格优势，无法在短期内提升抽佣率，但至少能进一步绑定商家、不变目前的佣金水平。

题图来源：Dan GoldonUnsplash