你对宠物爱得多深，这家公司的股价就有多高

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年初至今，沪综指跌幅超过17%，创业板指跌幅超过18%，农林牧渔指数跌幅超20%，但是细分板块却牛股频出，其中，佩蒂股份涨幅超70%。佩蒂股份主营宠物零食，超过九成收入在海外，如何能够在A股混得风生水起呢？





一、主营宠物零食 咬胶国标制定者

佩蒂动物营养科技股份有限公司是于2014年12月22日由温州佩蒂动物营养科技有限公司整体变换设立的股份有限公司，公司注册本钱6000万元。公司是专业从事营养保健型、功能型宠物休闲食品研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品有畜皮咬胶、植物咬胶、营养肉质零食、可食用鸟食及小动物玩具、烘焙饼干等。

宠物和人类一样，食物也包罗主食和辅食，零食等等，整个宠物产业链包罗宠物饲养、宠物食品加工销售、宠物用品零售、宠物医疗、宠物美容、宠物培训等。而佩蒂股份主要做的就是宠物零食领域，具体来说就是动植物的咬胶产品。





佩蒂股份超过八成业务是咬胶产品，公司净利润也是从2015年的5821万元调升到2017年的1.06亿元，增长率超过八成。为什么听上去一个小小的咬胶产品有这么大的市场呢？这要从动物的进食习惯说起。

佩蒂股份董事长介绍指出，宠物狗80%的健康源于牙齿。不同于人类的是，狗的进食更多是吞咽，咀嚼磨牙不能通过主粮解决。如果没有良好的清理习惯，会造成牙菌斑、牙龈肿、出血等问题，如果不能及时解决，会使得细菌进一步伤害宠物的身体。牙齿健康更重要的是进行咀嚼，但是咀嚼必需是一个很特殊的产品才能够得到动物咀嚼的需要，于是宠物狗咬胶产品应运而生。

佩蒂股份自成立之初便专注宠物食品，特别是咬胶产品。2015年起在新三板挂牌上市，2017年转板A股市场。为扩大企业综合竞争力，实现产业全覆盖，在原咬胶生产基础上，佩蒂股份成立各子公司，覆盖宠物行业各领域，实现研发、生产、销售、 投资于一体的综合性宠物公司。

2008 年佩蒂股份与温州出入境检验检疫局合作，制定了《中华人民共和国宠物食品 —— 狗咬胶国家标准》（GB/T 23185-2008）并沿用至今。标准从范围、原料要求、 技术要求、添加剂、试验方法等九个方面对狗咬胶的生产制定了严格的国家标准。

按照佩蒂股份招股说明书资料，公司设立以来，以宠物食品的研发、生产和销售为主营业务，主要产品和主要经营模式未发生重大变化。









二、九成收入来自国外 出口产品以ODM为主

佩蒂股份的产品销售以出口为主，辅以少量国内销售。目前产品主要出口到美国、欧盟、加拿大等国家和地区，客户以宠物产品品牌商、零售超市、宠物产品专卖店为主。





按照销售市场的特点，公司针对国外市场和国内市场采用了不同的销售模式。在国外市场，公司产品出口以ODM为主，辅以部分自主品牌销售。在欧美等发达国家和地区，宠物食品市场发展较为成熟，一些大型品牌商已树立了安稳的品牌形象，并占据了大部分市场份额，而新进品牌的营销成本和风险相对较高。因此，公司国外市场销售主要采用ODM模式，并且采用大客户战略。公司客户大部分为国际知名宠物产品品牌商，如Spectrum Brands 、 Pet matrix等，生产的产品直接销售给这些品牌商，再由品牌商通过零售超市、宠物产品专卖店等渠道出售给最终消费者。





由于佩蒂股份在现有客户业务额中重臂仍然非常低，因此ODM业务仍然具备不变增长的能力。





在努力扩大ODM产品市场占有率的同时，公司非常重视自主品牌的开拓，目前公司的自主品牌产品已在加拿大沃尔玛等零售超市销售，使用“PEIDI”、“MEAT YWAY ”等品牌。在国内市场，公司产品销售主要通过宠物实体店、电商平台开展 ，销售自主品牌产品及经授权的外国品牌产品。 公司已与天猫、京东、1号店、亚马逊等电商签订合作协议，在其平台设立直营网络店面。

三、千亿宠物市场空间待开发

宠物一般是指家庭饲养的、作为伴侣动物的犬和猫等 。其中，宠物狗和宠物猫无论是在家庭拥有率、规模还是消费者偏好方面都占据着绝大部分市场。





由于宠物能够缓解人类压力，改善人类健康，愈发得到人类的博识爱好。随着人类生活水平的提高，在宠物数量不竭增加的同时，其保留质量也不竭提高。人类为本身的宠物购买食品、服装、附属用品，接受医疗、美容、驯养等办事， 由此形成了蓬勃发展的宠物产业。

宠物产业在发达国家已有100多年的历史，形成了宠物饲养、宠物食品、宠物用品、宠物训练、 宠物医疗等产品与办事组成的产业体系 。按照Euromonitor International的数据， 2014年全球宠物市场规模达到997.41亿美元，2015年达到1050亿美元。在过去五年中，全球宠物市场均保持了4%-5%的同比增速，不变增长的引擎则主要来源于新兴市场的高速成长。





注： 该报告中的宠物市场仅涵盖宠物食品、宠物用品等，未涵盖诸如宠物保险、修剪等宠物 办事领域。

在中国，宠物概念直到二十世纪90年代初才悄然兴起，比拟于国际宠物市场，国内宠物市场起步较晚，但发展速度较快，近年的市场规模增速在年均30%以上。





宠物食品是专门为宠物提供的食品，介于人类食品与传统畜禽饲料之间，其作用主要是为各种宠物提供最基础的生命保证、生长发育和健康所需的营养物质，具有营养全面、消化吸收率高、配方科学、饲喂便利以及可预防某些疾病等优点。按照功能来划分，宠物食品主要可分为：宠物主食、宠物零食和宠物保健品等。





从市场发展角度来看，宠物主食出现时间较长，市场接受度较高，而宠物零食市场近些年开始繁荣，消费者接受度逐步提高，宠物零食市场正逐渐发展成为较大规模的独立市场，相对宠物主食市场，宠物零食市场集中度较低，市场进入空间更大。按照中国农促会宠物产业委员会发布的《 2015年全球宠物食品市场分析及2016中国宠物食品发展现状》报告，在过去的几年中，全球宠物食品市场平稳持续增长，按照全球五大市场研究公司之一GFK集团的统计，2015年全球宠物 食品零售市场增长4%，总额达到700亿美元，奥特奇公司在其年度全球饲料报告中提到， 2015 年全球宠物食品（干粮）产量达到2259万吨，比拟2014年增长了4%。

中国宠物食品行业兴起于 20世纪90年代，1993年玛氏公司旗下著名狗粮品牌 “ 宝路 ” 和猫粮品牌 “ 伟嘉 ” 进入中国，开启了中国专业宠物食品市场。按照前瞻产业研究院的研究报告，2008 - 2015年期间，我国宠物食品市场规模复合增长率超过30%，是全球增长最快的地区之一。截至 2015年底，我国宠物食品市场规模达到350亿元，同比增长41.2%。预计未来几年内我国宠物食品市场规模仍将保持30%摆布的复合增速，到2020年规模或达1200亿元，成为全球第三大宠物市场。





单从客单价一个指标来看，我国宠物市场就有巨大的市场空间。统计数据显示，2015年我国平均每只宠物消费约为1019元/年，远远低于科学饲养消费水平（14462元）。客单价低的主要原因：宠物消费仍然围绕着主粮等偏刚需领域，而零食、玩具、保健品等升级类产品和办事的渗透率仍然很低；人们饲养宠物的规范性意识差；过去对宠物的喜爱程度和重视程度并不够高。

四、佩蒂股份核心竞争力分析

佩蒂股份自创立起一直专注于宠物产业，是中国检验检疫协会宠物分会副会长单位，主持制定了国家标准《宠物食品—狗咬胶》。公司现已建成畜皮咬胶、植物咬胶、营养肉质零食、鸟食及 可食用小动物玩 具、烘焙饼干等多品种的宠物食品生产线。近几年公司营业收入 保持不变增长趋势，2016年营业收入5.51亿元，其中宠物咬胶产品销售额为5.18亿元，在全国宠物咬胶生产企业中遥遥领先。

1、客户、渠道优势

经过多年发展，公司已与 Spectrum Brands 、 Petmatrix等国际知名企业建立了良好的合作关系，签有长期供货协议 。在与宠物产品品牌商保持良好合作关系的同时，公司与沃尔玛、 Pet Smart等零售终端建立了良好的合作关系， 供货量逐年上升。

2、原材料供应优势

公司直在与 “ 一 带一路 ” 国家保持贸易往来 ，向 乌兹别克斯坦的供应商采购 畜皮咬胶半成品 。乌兹别克斯坦畜牧业发达，生牛皮资源丰富，通过 “ 一带一路 ” 走出去， 公司可以采购到更多物美价廉的原材料， 降低生产成本，提升利润和发展空间。同时，公司在越南投资建设的越南好嚼有限公司，目前已成为公司重要的生产基地 。

3、技术研发优势

公司于2003 年成立了企业技术中心，该中心于2013年被认定 为“浙江省省级高 新技术企业研究开发中心”。公司已获得 30项专利，其中发明专利9项；主持制定了《宠物食品 - 狗咬胶》国家标准。公司常年保持着研发费用的高投入，研发费用占比近几年维持在3%-4%的水平，显著高于其他宠物食品企业。





4、延伸产业链 向综合办事商转型

在保持宠物咬胶领头羊的基础上，公司基于多年的行业经验，不竭研发创新产品，为横向拓展产品品类奠定了扎实的基础。公司正从单纯的宠物产品生产制造商到宠物消费办事提供商 。





8月23日，佩蒂股份在上海举办宠爱有加暨佩蒂股份战略媒体沟通会，董事长陈振标介绍了未来产品理念和标的目的，并正式颁布颁发启动双轮驱动战略，海外国内并驾齐驱，“未来我们将研发全球化，将海外研发能力转向国内，不竭研发符合中国消费者需求的好产品”。本年7月份，公司全资收购了新西兰宠物食品公司BOP。 陈振标表示：“这个布局是公司计划打通全球供应链、国际国内两个市场等各方面因素考虑后得出的，公司在越南投资建设的越南好嚼有限公司，目前已成为公司重要的生产基地。我们在东南亚的业务将是公司未来发展的重要引擎。在新西兰设立生产基地并全资收购新西兰宠物食品公司BOP，将极大完善公司产品矩阵，也进一步完善了国表里生产基地的布局。”

5、产能利用率长期处于高位

公司当前畜皮咬胶的产能为6000吨，植物咬胶产能为5000吨，目前整体产能利用率超过110%，实现满负荷运营。为解决公司现有产能无法满足日益增长的订单需求，公司加快募投项目和海外生产基地的建设进度。按照规划，未来两年公司畜皮咬胶和植物咬胶的产能将别离达到11000吨和12500吨，基本实现产能翻番。目前来看新投产能处于持续投放期，越南巴啦啦项目本年有2000吨能够投入使用，为海外业绩增长提供基础。温州年产3000吨畜皮咬胶的生产线本年6月末已经投产，预计半年贡献1000吨的产能。届时，产能的释放将进一步增厚公司业绩。





按照狗民网于2015年11月发布的调查报告，国内有54.5% 养宠人士会将宠物当作本身的孩子， 33.4%的人将宠物当作本身的亲人。养宠人士每月在宠物身上消费金额在101-500元区间的占 50%，消费501-1 000元的占 25%，高于1000元的占16%，低于100元的仅占 9%。物消费支出已逐步成为饲养宠物家庭的 正常消费支出的一部分，人们在宠物身上消费的意愿日渐提高。此外， 随着城 市化进程和生活节奏的加快、家庭结构的变化，如丁克家庭、空巢家庭的增多，宠物的角色变得越来越重要，人们把宠物作为生活伴侣的需求增强，促进宠物消费升级和宠物食品行业快速发展。
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悠然剑南山

这是要帮机构出货的节奏啊。