连续多个季度亏损的赛力斯，能否撑起千亿市值？

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近期，从小康股份改名为赛力斯的重庆汽车巨头发布了今年上半年业绩数据。数据显示，赛力斯实现营收124.16亿元，同比增长68.14%；净亏损为17.27亿元，同比扩大近4倍。值得注意的是，赛力斯上半年销售费用暴增至14.59亿元，超过研发投入的13.93亿元，这不得不让人怀疑赛力斯的科技成色，如果不按照科技公司来进行估值，赛力斯凭何撑起公司上千亿的市值呢？

具体来看，赛力斯实现营收124.16亿元，同比增长68.14%；净亏损为17.27亿元；上半年同期亏损则为4.81亿元。先来看赛力斯好的一面，赛力斯旗下新能源业务实现营收77.01亿元，同比增长380.8%；新能源业务占比首次超过燃油车型，海外出口业务销量同比增长103%。再来看下赛力斯糟糕的一面，那就是赛力斯在实现营收增长的同时，更多是通过大规模营销来推动。

上半年，赛力斯营销费用同比大增247.09%至14.59亿元，占营收比例为11.75%，这主要是由于上半年推广赛力斯车型以及铺设网点所致。此外，作为与华为深度绑定的造车新势力，赛力斯并没有展现出其科技化的一面，其研发投入仅有13.93亿元，虽然增速可观，但是在绝对值上甚至不及研发投入，与传统车企相比更是相去甚远。

此外，即使抱上了华为的大腿，赛力斯的盈利情况并没有好转，反而处于持续失血地步。目前赛力斯已经连续4个季度出现亏损，亏损额分别为6.022亿元、7.405亿元、8.389亿元和8.884亿元，亏损额持续扩大。虽然赛力斯表示明年将争取实现盈利，但是伴随着新能源车市场渗透率的提高，赛力斯能否持续维持住这一高增速值得怀疑。

就目前来看，赛力斯能不断打造出爆款。问界M5自从今年3月交付以来，首月销量就突破3000台，并创造了新品牌单车型87天销量破万的最快行业记录。但对于公司的核心技术优势，赛力斯认为除了与华为联手打造爆款外，还在于其更符合我国国情的纯电驱动智能增程技术。

赛力斯引以为豪的自研增程平台DE-i，兼具高性能、低能耗、安静安全等特点，具有软硬件全域整合的一站式解决方案。电驱具有体积小、爆发力强的优势；电芯则具有防止起火的特点；智能增程系统则具有自动识别场景通过算法精准调度车辆动能的特色。但对于增程动力，魏牌CEO李瑞峰表示增程式混动技术落后是行业共识。虽然目前增程式混动车型销量不错，但该动力组合仍稍显折中，一旦纯电技术成熟，增程动力的市场表现可能会遭到遏制。

不过对于赛力斯来说，其在7月份刚刚完成71.3亿元定增融资，这一规模也是我国资本市场上电动车企再融资额度之最，可以说资本市场对赛力斯给予了极大的支持，广发基金也深度参与赛力斯的融资并一跃成为前十大股东。

在资方认可的情况下，连续四个季度亏损并没有太大问题，在获得如此庞大的一笔融资后，赛力斯的资产规模也在膨胀，这足以支撑赛力斯在未来的两年继续亏损。但是赛力斯仅凭问界数万辆的销量就支撑其1000亿元的市值，目前看多少有点泡沫的存在，毕竟作为新能源车销量顶流的上汽集团目前市值也徘徊在千亿大关，更可况上汽的资金实力远在赛力斯之上。总而言之，仅就赛力斯这上半年的表现来看，其1000亿元的市值有些名不副实，车辆科技含量仍亟需提高。