为什么九鼎在投资界的名声很差？

抱着大狗熊

2010年底，我和九鼎四川区域的主管何强（现在好像调动到上海区域了）有过接触。这时候九鼎的风格好像已经发生改变，即大家说的“跑街”投资模式。

九鼎投资何强：注册制挑战PE挂新三板并非迫于LP压力

听何总介绍，他们四川一个区域，就有20-30人在跑企业，拉项目。四川每个城市都有2-3人在找投资企业，扫楼。2010-2011，你去外面开投资论坛会议，会发现很多很多九鼎的人。和地区负责人交流后，感觉人员薪水不高，有些人员完全是“串串”（四川话，即只负责前期找项目，尽职调查不做的，交给北京总部做）。

2012年，九鼎好像明显地遇到困难了。机构大幅度裁员，以往满街跑的人员见不到了，重点地区四川只有3名投资业务人员，而且没有办公场地。

財新杂志有篇封面文章，我觉得写得非常到位，是对九鼎前几年激进运动式PE投资的总结。

很明显，09年的几个成功案例后，九鼎的风格明显地变得激进，认为PE就是捡钱活动，需要注意只是别碰到假钱。大肆扩张背后，我想九鼎的自信是基于当年的发审委制度。九鼎的高管几位是从体制中出来的，据说发审委里面的人是明码标价，这几年也有不少腐败案件爆发证明。去年不是有个北京九叔说实名举报九鼎嘛。

2012年ipo制度改革，九鼎一下子陷入困难中了。因为前几年，九鼎都是扫街式找项目，找到项目有竞争对手就抬高价格挤掉其他投资机构。九鼎没想到上市停掉了，大量高价获得的股权项目砸在手里面。很快，九鼎就大面积裁人维持运营。

2013年，九鼎康青山来成都，我们在宾馆里面交流过。我感觉他们当时大量的项目积累，应该很困难。九鼎领导也四处融资，包括找到我所在的上市公司，拉老乡关系，和上市公司成立产业基金。2013年，可以说是九鼎最困难的时刻。

2014年，九鼎在新三板及时挂牌，不但是抓住了救命稻草，而且是咸鱼翻身。九鼎的股权转让书，我2014年研究过。因为披露了九鼎前些年的所有投资案例，四川地区的投资占据九鼎全部投资的第一位，我可以从一些自身接触过的项目案例感受下九鼎投资质量。可以说，九鼎前些年的投资，有少部分是不错的，但有很大比例是放松尽调质量投资的项目。比如一家泸州的物流企业，还有一家破碎设备企业，等等。九鼎在新三板开办初期，把资产包集体上市，掩盖了这些单个项目的风险，在公开市场上实现了流动性问题的解决。随着2014年下半年二级市场大涨，九鼎及时地做了几次增发，一下子募集了很多钱。咸鱼翻身了！

九鼎是如何咸鱼翻身的？

南方周末-610元-1元-950元，股价“蹦极”背后九鼎上市“连环计”

通过这篇南方周末的报道，可以看出：

年4月，九鼎投资以每股610元的发行价登陆新三板，是九鼎投资解套开始

2.每股610元的发行价登陆新三板，很快就出现了1元/股，随后股价又冲上950元/股这种现象非常符合OTC市场特性，尤其是新三板刚刚开始搞。这种特性就是成交量少，成交金额波动大。

这种市场交易很容易被操纵，因为少量资金就可以完成交易。

年之前，大量股权项目积压，LP给九鼎很大很大的压力

利用新三板，九鼎做方案解套，这个方案叫“基金份额变股权”。这个方案的市值是把基金弄上市，九鼎做一级LP，原LP做二级LP，两层LP利益谈妥，共同上市圈钱，做大三板九鼎。

感觉到了吗，像不像传销？

4.九鼎赶上了好的监管时刻。按证监会副主席姚刚的说法，新三板就是一个“准机构间的市场”。姚刚已经接受组织调查了，肖钢这个正主席则是一脑袋浆糊，下课了。证监会监管部门2014年大喊金融创新，不是不懂的傻瓜，就是装傻的内鬼。九鼎顺利实现转版和监管宽松、有意放纵有很大关系。

姚主席话音刚落，就被要求协助调查

5.九鼎投资相关人士曾向媒体做出过解释：九鼎投资已经退出的24个项目内部收益率为38.1%，平均持有项目年限为5年左右。按照30%来计算，每1元项目投资可获得3元回报。而以目前基金管理的250亿元投资规模计算，5年后可获净收益500亿元，按照20%收取管理报酬即为100亿元，再出于审慎考虑原则将估值调整为亿元，对应公司原有的1250万股股权，即相当于每股价值610元。

还是那句话，好好读下九鼎新三板股份转让书，研究下里面的项目，自然知道上面的算法真他妈的瞎扯。九鼎乱投的项目很多。

只能说过中国的投资者不成熟，九鼎利用了他们的贪心，不断满足不合格LP过分的要求募资LP一旦上了船，就算后悔，也只能同九鼎一起演戏了。

写到这里，我想到了巴菲特用的一个形容华尔街的词

九鼎，包括现在光怪陆离的所谓金融创新，其实质是。